Lignes de faille : prévenir le prochain séisme financier (Raghuram Rajan)

En 2005, lors de la conférence de Jackson Hole (Wyoming), sous l’égide de la Réserve fédérale de Kansas City (dernière conférence du légendaire Alan Greenspan), qui réunissait les plus grandes banques centrales, Raghuram Rajan, alors économiste en chef du Fonds monétaire international de 2003 à 2007, avait tiré la sonnette d’alarme, indiquant aux participants qu’ils étaient en train de prendre des risques inconsidérés.

Selon lui, le crédit facile, les produits d’investissement complexes et la défiance sur le marché interbancaire étaient les ingrédients parfaits pour préparer un effondrement financier majeur. Mais à l’époque, il fut sévèrement critiqué pour cette prise de position. Deux ans plus tard, la crise financière était en marche.

Dans son récent et précieux ouvrage FAULT LINES : How Hidden Fractures Still Threaten the World Economy (Lignes de faille : comment les fractures cachées menacent toujours l’économie mondiale), Raghuram Rajan, Professeur d’économie à Chicago Booth, prétend que les incriminations ne doivent pas se limiter aux banquiers avides et dénonce les failles profondes du système économique. Il prévient qu’une crise potentiellement plus grave encore nous attend si nous n’y remédions pas. Pouvons-nous prendre le risque de rester sourds à ses alertes une seconde fois ?

Rajan démontre comment les inégalités nationales et internationales (particulièrement en termes de salaire) nous ont conduits au bord du précipice financier.

Il trace les lignes de faille d’un système excessivement dépendant de la consommation américaine pour alimenter l’économie mondiale et éviter une crise générale ; un système dans lequel la fragile protection sociale américaine donne lieu à une pression politique intense en faveur de la création d’emploi (l’emploi étant le premier bailleur des indemnités santé et autres) ; un système enfin où le secteur financier américain, avec ses avantages biaisés, reste le lien tout aussi essentiel qu’instable entre une Amérique sur-stimulée et un monde sous-consommateur.

Il nous avertit que, jusqu’à présent, les réponses apportées à la crise financière n’ont quasiment pas corrigé ces problèmes sous-jacents et nous laissent donc à la merci d’un prochain séisme financier.

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