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Après des derniers mois marqués par un fort optimisme boursier, les prétextes à la baisse se sont accumulés en ce début d’année.
Bourse Tendance : Vers un nouveau modèle américain
Le Président Barack Obama a sifflé la fin de partie pour le modèle des banques d’affaires américaines, dont le premier métier était devenu la spéculation à fort effet de levier sur fonds propres.
L’insuffisance de contrôle et le développement de l’innovation financière à outrance ont conduit à la crise financière actuelle et à la mise en place des plans de sauvetage colossaux, qui alourdissent le poids de l’endettement public et hypothèquent la croissance de demain. Le contenu de la réforme est encore incertain et les conséquences non clairement évaluées, ce qui pèse sur les marchés boursiers.
Bourse Tendance : Crise de confiance
La Grèce est engluée dans une dette énorme et n’arrive pas à faire face à ses échéances, intensifiant la défiance vis-à-vis d’autres émetteurs souverains de la zone, créant une crise de confiance inédite vis-à-vis de l’euro.
Bourse Tendance : La chine, un acteur de poids
La Chine décide de limiter la distribution de crédit, afin de contrôler sa croissance et d’éviter la surchauffe. Forte d’un PIB de + 8% en 2009, ce pays doit gérer un risque important d’inflation et de formation de bulles sectorielles spéculatives (immobilier notamment) dont l’éclatement conduit à des pertes toujours dévastatrices.
Phénomène emblématique du nouvel ordre géopolitico-économique dans lequel nous allons évoluer au cours de la prochaine décennie, les deux poids lourds économiques que sont les USA et la Chine ont chacun contribué la correction actuelle.
Bourse Tendance pour ce début d’année
D’une part, les fondamentaux économiques restent orientés positivement et montrent que la croissance mondiale devrait bien être au rendez-vous. D’autre part, les résultats publiés par les entreprises au quatrième trimestre 2009 et les indications données sur leurs perspectives montrent des performances disparates.
L’industrie :
Pour certains secteurs, il est manifeste que la patience sera nécessaire avant de retrouver des performances post-crise. Les pertes trimestrielles d’Alcoa, exemple emblématique de l’activité industrielle dans le monde, montrent le chemin à parcourir avant de retrouver un meilleur niveau d’activité. Chevron a également déçu en lançant un avertissement sur résultat du fait de la baisse des marges de l’activité raffinage. Quant à Air Liquide, le groupe a suspendu ses prévisions de croissance des ventes de 8% à 10% et dit se concentrer sur la réduction des coûts.
Les technologiques :
Dans d’autres secteurs en revanche, les résultats ont été meilleurs qu’attendu, notamment dans le secteur des technologies (IBM, Google, Ebay, SAP) ou dans l’électronique grand public avec Philips, mais aussi pour certains acteurs de la santé et de l’agro-alimentaire, souvent portés par leurs ventes vers les relais de croissance que constituent les marchés émergents.
Bourse Tendance, conclusion
Le début de l’année est marqué par un retour à une plus grande prudence ce qui incite à privilégier les fonds et les valeurs défensives, notamment en Europe. Les actions américaines en dollar restent notre préférence en ayant à l’esprit que 2010 est l’année où la croissance mondiale doit reprendre le chemin de la hausse et ainsi favoriser le dollar.
Christophe Brulé, Président d’Entheca Finance
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