L’Eurostoxx50 cède 0.6% et le Cac40 0.4%. Les indices américains suivent la même voie, à l’image du S&P500 qui baisse de 0.6%. Depuis le début de l’année, en revanche, les indices européens sont en tête, à l’inverse de ce qu’on avait pu observer en 2010.

L’Eurostoxx50 et le Cac40 progressent ainsi respectivement de 5.8% et 5.2% depuis le 31 Décembre 2010, tandis que le S&P500 ne gagne « que » 1.5%. En Europe, le succès rencontré par la première émission obligataire du [a[Fonds]a] Européen de Stabilité Financière a marqué les esprits.

L’émission, destinée à financer le plan d’aide à l’Irlande, a été souscrite à hauteur de 5 Milliards d’Euros, la demande totale atteignant même 45 Milliards d’Euros. Cette réussite montre sans équivoque la confiance qu’ont les [a[banques]a] européennes dans la capacité de l’UE à résoudre le problème de la dette irlandaise.

Cependant, l’attention des investisseurs se focalise désormais plus sur la crise en Egypte. Dans l’immédiat, les inquiétudes se concentrent sur la perspective d’un blocage du canal de Suez, contrôlé par le gouvernement égyptien, et par lequel 5% du commerce mondial transite, dont 1.6 Millions de barils/jours de [a[pétrole]a].

Le prix du baril a été directement impacté, et progresse de 4.3% sur la seule journée de Vendredi, à 89.3$ le baril. Au-delà de cette question, la principale inconnue concerne l’éventualité d’une contagion de
la contestation aux autres pays arabes qui pourrait remodeler
profondément la physionomie du Moyen-Orient, ainsi que les
tenants et les aboutissants des crises qui secouent sans
cesse cette région.

Le gouvernement égyptien étant, en effet, un allié et un
partenaire-clef des Etats-Unis au Moyen-Orient, notamment
dans le cadre du bras de fer avec l’Iran, une chute du régime
pourrait profiter à des éléments moins favorables à
Washington et redistribuer les cartes dans la région de
manière très significative.

Déjà impactés négativement par les tensions inflationnistes
et les hausses des taux, les pays émergents risquent de
souffrir encore de la crise au Moyen-Orient.

Ceci nous a incités
à réduire un peu plus notre exposition aux actions
émergentes, sur lesquelles nous avions déjà pris des
bénéfices au mois de Novembre 2010. Ainsi, confiants en la
poursuite de la hausse malgré cette phase de consolidation,
nous avons conservé sur la semaine une exposition moyenne
de 100% aux marchés actions.

Toutefois, suite aux nouvelles
inquiétantes sur la situation en Egypte publiées vendredi
après-midi, nous avons jugé bon d’intégrer la résurgence du
risque géopolitique dans nos portefeuilles. Nous avons donc à
la clôture abaissé l’exposition action du [a[fonds]a] EFG Maxima à
70%. Le portefeuille du [a[fonds]a] a bénéficié des bonnes
performances de l’action EADS (+6.2% sur la semaine, du fait
de nouvelles positives sur le carnet de commande) et de ses
positions sur le secteur des assurances (axa +2.9% et Allianz
+2.7%).

En revanche, le fonds a été négativement impacté par
le recul de Lafarge (-8%) qui souffre de son exposition
géographique à l’Egypte et Philips (-6.3%) qui a été sanctionné
après des ventes en berne. Sur la semaine, le fonds affiche
un léger repli en ligne avec l’indice Eurostoxx50 (-0.5% sur la
semaine). Le [a[FCP]a] Flexible Allocation qui peut détenir jusqu’à
60% d’actions reste quasiment stable sur la semaine (-0.1%).