Euro vs Devises

Forex : comprendre le marché des changes avant de spéculer sur les devises

Le Forex, contraction de « Foreign Exchange », est le marché sur lequel s’échangent les devises. Acheter des euros contre des dollars avant un voyage constitue déjà, dans son principe, une opération de change. Sur les marchés financiers, les montants et les enjeux sont évidemment d’une tout autre ampleur. Banques centrales, établissements financiers, multinationales, fonds d’investissement et traders y échangent quotidiennement des devises afin de régler des transactions internationales, couvrir un risque de change ou simplement spéculer sur leurs variations. Pour un particulier, le Forex présente un attrait évident : un marché ouvert presque en permanence en semaine, des frais affichés comme faibles et surtout la possibilité d’utiliser un effet de levier. Ce dernier argument est également celui qui rend le trading sur devises particulièrement risqué.

Aucun visuel

Le Forex : Jouer sur les devises

Le Forex : le plus grand marché financier du monde vous permet de jouer sur les devises, détails ...

Bourse/Débutants En savoir plus →

Forex : comment fonctionne le marché des devises ?

Contrairement aux actions cotées sur Euronext ou au Nasdaq, le Forex n’est pas organisé autour d’une Bourse centrale unique. Il fonctionne essentiellement de gré à gré, via un vaste réseau international de banques et d’intermédiaires financiers. Les transactions se succèdent pratiquement 24 heures sur 24 du lundi au vendredi, au rythme de l’ouverture des grandes places financières asiatiques, européennes puis américaines. Cette organisation explique la très grande liquidité des principales devises, mais aussi le caractère véritablement mondial du marché.

EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY : pourquoi les devises sont-elles cotées par paires ?

Sur le Forex, une devise n’a pas de valeur absolue. Elle vaut toujours quelque chose par rapport à une autre devise. C’est pourquoi les cotations sont présentées sous forme de paires : EUR/USD pour l’euro contre le dollar, GBP/USD pour la livre sterling contre le dollar, USD/JPY pour le dollar contre le yen japonais ou encore EUR/GBP pour l’euro contre la livre. Une cotation EUR/USD à 1,15 signifie ainsi qu’un euro permet d’obtenir 1,15 dollar. Si EUR/USD passe de 1,15 à 1,18, l’euro s’est apprécié face au dollar. Inversement, une baisse à 1,12 traduit une appréciation du dollar par rapport à l’euro.

Acheter EUR/USD, qu’est-ce que cela signifie ?

Acheter la paire EUR/USD revient à anticiper une appréciation de l’euro par rapport au dollar. L’investisseur est donc simultanément acheteur d’euros et vendeur de dollars. Vendre EUR/USD revient au contraire à parier sur une baisse de l’euro face au dollar. Cette logique est fondamentale : sur le Forex, une prévision porte toujours sur la performance relative de deux monnaies. Il ne suffit donc pas de penser que « le dollar va monter ». Encore faut-il préciser contre quelle devise.

Les principales paires de devises du Forex

Pourquoi les taux de change varient-ils ?

Une monnaie évolue en fonction d’un ensemble de facteurs économiques et financiers. Les taux d’intérêt occupent une place centrale, tout comme les anticipations concernant leur évolution. Inflation, croissance économique, emploi, commerce extérieur, finances publiques, stabilité politique et mouvements internationaux de capitaux jouent également leur rôle. Mais les marchés ne réagissent pas seulement aux données publiées : ils réagissent surtout à l’écart entre ces données et ce qu’ils avaient anticipé. Une statistique économique objectivement mauvaise peut ainsi faire monter une devise si les investisseurs s’attendaient à pire.

Les banques centrales au cœur du Forex

La BCE, la Réserve fédérale américaine, la Banque du Japon ou encore la Banque d’Angleterre comptent parmi les acteurs les plus suivis du marché des changes. Une hausse des taux directeurs peut, toutes choses égales par ailleurs, rendre une monnaie plus attractive puisque les placements libellés dans cette devise offrent potentiellement une meilleure rémunération. Mais là encore, le mécanisme n’est pas automatique. Si une hausse de taux était largement anticipée, son effet peut déjà être intégré dans les cours au moment de l’annonce. Le Forex est un marché d’anticipations bien davantage qu’un marché réagissant mécaniquement aux nouvelles économiques.

EUR/USD : pourquoi la BCE et la Fed sont-elles aussi importantes ?

Pour anticiper l’évolution de l’euro face au dollar, regarder uniquement la politique de la BCE serait une erreur. Ce qui importe est notamment l’écart entre les politiques monétaires européenne et américaine. Si les marchés anticipent des baisses de taux plus importantes aux États-Unis qu’en zone euro, le différentiel de taux peut évoluer en faveur de l’euro. Si la Fed reste au contraire beaucoup plus restrictive que la BCE, le dollar peut en bénéficier. Les taux obligataires, et notamment les écarts de rendement entre les obligations américaines et européennes, sont donc particulièrement surveillés par les cambistes.

Qu’est-ce qu’un pip sur le Forex ?

Le pip constitue une unité couramment utilisée pour mesurer les variations d’un taux de change. Pour de nombreuses paires, il correspond à la quatrième décimale. Un passage d’EUR/USD de 1,1500 à 1,1510 représente ainsi une progression de 10 pips. Ces mouvements semblent minuscules. C’est précisément pour cette raison que le Forex est souvent associé à l’effet de levier : sans levier ou sans capitaux importants, gagner quelques dizaines de pips représente un gain relativement limité.

Le spread : le premier coût du trading Forex

Le courtier affiche généralement deux cours : un prix auquel le trader peut acheter et un autre auquel il peut vendre. La différence entre les deux constitue le spread. Si EUR/USD peut être acheté à 1,1501 et vendu à 1,1499, le spread est de deux pips. Le trader commence donc sa position avec un léger handicap. Plus les opérations sont fréquentes, plus cette accumulation de spreads devient importante. Le Forex n’est donc jamais réellement « gratuit », même lorsqu’un intermédiaire affiche zéro commission.

Le Forex au comptant et le trading Forex proposé aux particuliers ne sont pas toujours la même chose

Une distinction importante s’impose. Lorsque deux grandes banques échangent effectivement des euros contre des dollars sur le marché interbancaire, elles interviennent directement sur le marché des changes. Le particulier auquel une plateforme propose de « trader le Forex » peut en revanche intervenir via des produits dérivés, notamment des CFD. Il ne devient alors pas nécessairement propriétaire d’un stock de dollars ou de yens : il prend une position financière dont la valeur dépend de l’évolution du taux de change. Avant de trader, il est donc indispensable de comprendre précisément quel instrument est utilisé.

L’effet de levier : l’attrait du Forex et son principal danger

Le Forex attire de nombreux particuliers en raison de l’effet de levier. Celui-ci permet de prendre une position dont le montant est supérieur au capital effectivement immobilisé. Avec un levier de 20, une mise de 1 000 euros permet théoriquement de s’exposer à 20 000 euros. Une variation de seulement 1 % du marché produit alors un effet proche de 20 % sur le capital engagé, avant prise en compte des frais et des mécanismes de marge. Le levier amplifie donc les gains, mais exactement de la même manière les pertes.

Un mouvement de seulement 2 % peut devenir considérable

[(Un trader dispose de 5 000 € et prend une exposition de 100 000 € sur une paire de devises grâce à l’effet de levier. Si la paire évolue de 2 % en sa faveur, l’effet brut représente 2 000 €, soit 40 % de son capital initial. Mais une variation de 2 % dans le mauvais sens produit une perte du même ordre. Le marché des changes n’a donc pas besoin de connaître un krach pour infliger une perte très importante à un compte fortement exposé.)]

Pourquoi les particuliers perdent-ils autant sur les CFD et le Forex ?

L’effet de levier n’est pas le seul responsable. Le trading à très court terme multiplie les décisions, donc les possibilités d’erreur et les coûts. À cela s’ajoutent les biais comportementaux : volonté de se refaire après une perte, augmentation de la taille des positions, refus de couper une position perdante, prise trop rapide des bénéfices ou multiplication des transactions après quelques gains. Le Forex donne par ailleurs l’impression trompeuse qu’une variation de quelques dixièmes de pourcentage est anodine. Avec un levier important, elle ne l’est plus du tout.

Le Forex n’est pas nécessairement un investissement

Acheter une action revient à acquérir une fraction d’une entreprise susceptible de générer des bénéfices, de croître et éventuellement de distribuer des dividendes. Une obligation procure un flux d’intérêts et prévoit généralement un remboursement à l’échéance. Une position spéculative sur EUR/USD repose sur une logique différente : le trader cherche principalement à tirer profit de la variation relative de deux devises. Il est donc plus juste de parler de trading ou de spéculation sur les changes que d’investissement au sens patrimonial du terme, même si les devises ont évidemment leur place dans la gestion d’un portefeuille international.

Le Forex sert pourtant avant tout à répondre à des besoins réels

Réduire le Forex à un gigantesque casino pour traders serait tout aussi caricatural. Une entreprise européenne qui doit recevoir 10 millions de dollars dans six mois peut souhaiter se protéger contre une baisse du dollar avant l’encaissement. Une société qui achète ses matières premières en dollars alors qu’elle réalise son chiffre d’affaires en euros rencontre le problème inverse. Fonds d’investissement et investisseurs internationaux doivent également gérer leur exposition aux monnaies étrangères. Une grande partie du marché des changes répond donc à un besoin fondamental : transférer ou couvrir le risque de change.

Le risque de change concerne aussi l’investisseur qui ne trade jamais le Forex

Un épargnant français achetant des actions américaines est exposé au dollar, sauf si son placement prévoit une couverture de change. Si son portefeuille américain progresse de 10 % en dollars mais que le dollar perd simultanément 10 % face à l’euro, une grande partie du gain disparaît une fois exprimée en euros. À l’inverse, une appréciation du dollar amplifie la performance en euros. Détenir des ETF ou des fonds internationaux revient donc déjà à être indirectement exposé au Forex.

Attention : la devise de cotation d’un ETF ne détermine pas nécessairement son risque de change

C’est une confusion fréquente. Acheter en euros un ETF répliquant des actions américaines ne supprime pas automatiquement l’exposition au dollar. La devise dans laquelle l’ETF est coté et les devises des actifs qu’il détient sont deux choses différentes. Un ETF World coté en euros peut conserver une forte exposition économique au dollar si une grande partie des entreprises composant son indice est américaine. Pour neutraliser tout ou partie de ce risque, il faut notamment regarder si la part du fonds bénéficie d’une couverture de change, souvent signalée par les termes « EUR Hedged ».

Forex : analyse fondamentale ou analyse technique ?

Les traders utilisent les deux approches. L’analyse fondamentale s’intéresse aux taux d’intérêt, aux banques centrales, à l’inflation, à la croissance, à l’emploi et aux équilibres économiques. L’analyse technique étudie les tendances de cours, supports, résistances, moyennes mobiles ou indicateurs de momentum. Aucune méthode ne permet évidemment de connaître avec certitude la prochaine variation d’une devise. Une annonce politique, une statistique économique inattendue ou une intervention d’une banque centrale peut invalider en quelques secondes le scénario considéré jusque-là comme le plus probable.

Le carry trade : gagner sur les écarts de taux ?

Une stratégie historique du marché des changes consiste à emprunter ou vendre une monnaie faiblement rémunérée pour investir dans une devise offrant des taux plus élevés. Le trader cherche alors à bénéficier du différentiel de taux : c’est le « carry trade ». La stratégie peut sembler séduisante tant que les taux de change restent relativement stables. Le danger apparaît lorsqu’un retournement brutal provoque une appréciation de la devise utilisée pour le financement. Les positions peuvent alors être débouclées simultanément par de nombreux intervenants, amplifiant encore le mouvement.

Forex : attention aux frais de financement des positions

Conserver une position avec effet de levier plusieurs jours peut générer des frais ou ajustements de financement, parfois appelés swap ou rollover selon les produits et intermédiaires. Leur montant dépend notamment des devises concernées, des taux d’intérêt et des conditions appliquées par le courtier. Un trader peut donc avoir correctement anticipé la direction d’une paire et obtenir malgré tout un résultat inférieur à celui attendu après prise en compte du spread et du coût de financement.

Stop-loss : indispensable mais pas magique

Un ordre stop-loss permet de déclencher une fermeture de position lorsque le marché atteint un niveau déterminé. Il constitue un outil de gestion du risque, mais ne garantit pas nécessairement une exécution exactement au prix choisi dans toutes les circonstances. Lors d’un mouvement extrêmement rapide ou d’un gap, l’exécution peut intervenir à un cours moins favorable. Surtout, placer un stop ne corrige pas une position beaucoup trop importante. La gestion du risque commence par le montant exposé, pas par le stop-loss.

Le risque numéro un : engager trop de capital sur une seule position

Sur le Forex comme en Bourse, la taille de la position compte davantage que la conviction du trader. Une analyse peut être excellente et la position perdante simplement parce que le marché évolue temporairement dans le sens opposé. Avec un levier excessif, ce mouvement temporaire peut suffire à provoquer une perte majeure ou la fermeture forcée de la position. Un scénario de trading devrait donc déterminer le montant maximal acceptable de perte avant même l’ouverture de la position.

Forex : méfiance face aux promesses de gains faciles

Le marché des changes est particulièrement propice aux discours commerciaux vantant robots de trading, signaux Forex, formations permettant de devenir trader en quelques semaines ou performances spectaculaires. Les captures d’écran montrant quelques opérations gagnantes ne démontrent évidemment aucune performance durable. Plus une offre promet des gains réguliers, élevés et faciles grâce au trading de devises, plus la prudence doit être importante. Le Forex est un marché professionnel extrêmement concurrentiel où les particuliers affrontent indirectement des acteurs disposant de moyens techniques, financiers et humains considérables.

Compte de démonstration : utile, mais très différent de l’argent réel

Tester une stratégie sur un compte de démonstration permet de comprendre le fonctionnement des ordres, des spreads, du levier et de la plateforme sans risquer de capital. L’exercice possède néanmoins ses limites. Perdre virtuellement 2 000 euros n’a pas le même effet psychologique que perdre réellement cette somme. La peur, l’excès de confiance et la volonté de récupérer une perte apparaissent principalement lorsque de l’argent véritable est en jeu. Une stratégie rentable sur un compte de démonstration ne garantit donc absolument pas qu’elle le restera en conditions réelles.

Forex : ce qu’il faut comprendre avant de commencer

Forex : un marché à comprendre même sans vouloir devenir trader

Le Forex mérite finalement d’être connu bien au-delà du cercle des traders. Les variations de l’euro, du dollar, du yen ou du franc suisse influencent les entreprises, les matières premières, l’inflation, les banques centrales et les performances des investissements internationaux. Pour l’épargnant de long terme, comprendre le risque de change permet déjà de mieux analyser son portefeuille. Pour celui qui souhaite spéculer directement sur les devises, le sujet devient autrement plus exigeant. Le marché est extrêmement liquide, mais liquidité ne signifie pas facilité à gagner de l’argent. Avec l’effet de levier, de faibles variations des devises peuvent produire de fortes variations du capital. Sur le Forex, comprendre comment gagner est utile. Comprendre combien il est possible de perdre avant même de prendre position l’est encore davantage.